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002696分析最佳私募对话之杨玲:经济筑底后会有更好行情

2020-06-14002696
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002696分析最佳私募对话之杨玲:经济筑底后会有更好行情

  本期对话私募为北京市星石投资(博) 管理有限公司总裁兼首席策略师杨玲。星石投资投资荣获“2011年中国最佳私募证券基金管理机构”、“2010--2011年中国最佳私募证券基金管理机构”、“中国私募证券基金优秀投研团队管理机构”等荣誉奖项,公司旗下近两年来表现稳定,业绩优秀。同时,公司在团队建设中取得优异的成绩,管理团队合规、强大、完善、规范,组织结构合理,团队的规模和稳定度业界领先。

  以下为对话内容:

  私募排排网:贵公司对自己在2011年的表现评价如何?贵公司在过去一段时间中取得如此突出业绩的原因是什么?能否对过去一年时间的投资策略做简单介绍?您认为贵公司最大的优势或者特点在哪里?

  杨玲:我们对于自己在2011年表现也比较满意。主要的原因是我们在投研方法上和团队建设上取得了很好的成绩。

  我们在投资方法上取得重大进展体现在“收益风险配比模型”的完善上。收益风险配比决策模型是我们的行业研究员从行业入手,各自独立的得出30多个大类行业及其子行业的的景气度趋势的评估结果,宏观策略组再根据宏观经济与政策形势的评估结果导入模型纠偏,从而得出证券市场未来六个月的潜在收益与潜在风险的对比关系。我们根据这个结果决定未来投资组合的资产配置,即仓位配置。

  我们在今年取得了重大突破,这个方法的灵敏度得到了大幅的提高,使我们在回避风险的同时,也能够捕捉到一些中小机会。这个模型在运行初期,只能对大的收益风险变化提出预警,但对于中小的阶段性变化不太灵敏。但在最近一两年里,随着我们投资研究人员增加到20人左右,人员磨合也渐入佳境,我们在模型的关键环节进行了优化,该模型的灵敏度和前瞻性也大幅提升。

  团队建设上我们尤为看重。我们初创期的一两年,投资上主要依靠一两个明星基金经理,我们的精力也有相当大的部分倾斜到拓展资产管理规模上。那是因为如果公司在最初的三年里不能搭建一个良好的平台,就无法引来金凤凰,如果没有很好的投资研究团队,但靠一两个个人,和同业交流一下信息,是很难在所有市场风格下都有持续的业绩能力。

  而现在,值得庆幸的是,我们终于渡过了那一段。公司的管理规模和平台足够让我们优秀投资研究人员安心的投入工作。为了更好的实现这一点,我们对优秀员工实现了三层激励。一层是在行业里有相当竞争力的固定工资;第二层是公司奖金池,我们拿出几乎一半的利润放在奖金池里,按照员工对公司发展的贡献发放;第三层是股权激励,我们已经进行了两轮员工入股计划,目前的股东达到10名,今后也会每三年进行一次新的入股计划。

  在这样安排下,我们这里聚集了一群高智商、高投入度(我看到的内部研究报告无论在周末还是深夜都有发送)的优秀人才。唯如此,我们的明星基金经理的能力就能够无限放大。我在基金行业干了近10年,唯一的体会就是,这个行业要成功,必须一靠“聚拢人才”,二靠“让人才专注”。别无他法。

  私募排排网:对2012年的市场您怎么看,为什么?今年主要的策略是?未来主要关注的市场风险包括哪些,看好哪些投资机会?贵公司对2012年整体宏观判断如何?如经济、货币政策、通胀

  杨玲:我们对今年市场相对乐观,也因此和市场上大部分人有一定分歧。大家都对今年全年行情比较悲观,因此才会出现对本次行情只争朝夕的热炒态势。而我们认为,今年的机会还有很多,不必太过关注确定性不强的市场短周期。

在大拍板量现出之后,有时个股会重现股价升高不需求拍板量配合,价升量缩的情形,附识该股曾经有大主力参与,且正拉抬股价,此后,如大盘涨,这一个股不涨,而拍板量异常萎缩,示意大资金没有流出意愿,或没辙流出,这时候股价的震荡可能是组织的洗盘手脚。如其产生大盘上涨这一个股不乃至下跌,拍板量不时放的情形,应留心有大组织在出货。

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